Способствует ли рыночная аналитика удачному выбору акций для инвестирования?

Интернет-портал MarketWatch провел исследование о том, насколько эффективны советы аналитиков при покупке акций. В результате эксперты выяснили, что в 2013 году самыми прибыльными стали акции именно тех компаний, которые аналитики недолюбливали и в которые не советовали вкладываться. MarketWatch объясняет это тем, что уважаемые аналитики подвержены «стадному чувству», которое не позволяет им вовремя замечать важные изменения на рынке.

В ходе исследования также выяснилось, что если бы в начале года было вложено по $1000 в 10 компаний из индекса S&P 500, имевших худшие рекомендации аналитиков, то прибыль в конце года составила бы 67%. Среди этих компаний исследователи особенно выделяют Hewlett-Packard и Netflix, капитализация которых за год увеличилась в два и четыре раза соответственно.

В случае же следования рекомендациям аналитиков доходность вложений составила бы 40%. (Здесь уже лидерами стали иневстфонд Berkshire Hathaway и компания SLM Corp.)

MarketWatch считает, что полученные результаты нельзя объяснять простой случайностью. В инвестиционной деятельности самым важным фактором является оценка текущей и будущей ситуации на рынке. Акции стабильных компаний уже продаются дорого. Поэтому любые изменения конъюнктуры могут привести к снижению стоимости активов. При этом возможности для роста у них ограничены. Непопулярные акции имеют обратную ситуацию – плохие аналитические оценки снижают их стоимость, а положительные новости приводят к резкому росту.

Наивный подход. Как выжать из индексных инвестиций максимум?

Бенджамин Грэм, автор знаменитых трудов об инвестициях в ценные бумаги и учитель непревзойденного Уоррена Баффетта, советовал определиться со своим стилем инвестирования и по возможности не изменять ему. Он делил всех инвесторов на два типа: пассивный и активный. Активный стиль, кстати, предполагает поиск недооцененных рынком идей, а отнюдь не более активную торговлю. Пассивный тип подразумевает получение среднерыночной доходности с помощью инвестиций в различные индексы.

В этом случае инвестор практически застрахован от получения результатов хуже рынка и не зависит от человеческого фактора. Получение среднерыночной доходности на протяжении длительного времени — значительно более трудное достижение, чем кажется на первый взгляд. Тех же, кто способен стабильно из года в год обыгрывать индексы, можно пересчитать по пальцам.

Говоря об индексах, чаще всего подразумевают так называемые индексы, взвешенные по капитализации, вроде S&P500 или индексов РТС и ММВБ. Доля каждого эмитента в таком индексе соответствует капитализации компании. Теоретически это отражает объективную картину рынка, но в реальности сплошь и рядом подобные индексы создают проблему излишней концентрации портфеля в той или иной ценной бумаге или отрасли.

Например, в российском индексе ММВБ доля акций «Газпрома» составляет 16,3%, «Лукойла» — 15,3%, Сбербанка — 12,3%, «Норильского никеля» — 9%. Это означает, что больше половины индекса приходится всего на четырех эмитентов. Отсутствие диверсификации значительно увеличивает рисковые параметры портфеля.