Способствует ли рыночная аналитика удачному выбору акций для инвестирования?

Интернет-портал MarketWatch провел исследование о том, насколько эффективны советы аналитиков при покупке акций. В результате эксперты выяснили, что в 2013 году самыми прибыльными стали акции именно тех компаний, которые аналитики недолюбливали и в которые не советовали вкладываться. MarketWatch объясняет это тем, что уважаемые аналитики подвержены «стадному чувству», которое не позволяет им вовремя замечать важные изменения на рынке.

В ходе исследования также выяснилось, что если бы в начале года было вложено по $1000 в 10 компаний из индекса S&P 500, имевших худшие рекомендации аналитиков, то прибыль в конце года составила бы 67%. Среди этих компаний исследователи особенно выделяют Hewlett-Packard и Netflix, капитализация которых за год увеличилась в два и четыре раза соответственно.

В случае же следования рекомендациям аналитиков доходность вложений составила бы 40%. (Здесь уже лидерами стали иневстфонд Berkshire Hathaway и компания SLM Corp.)

MarketWatch считает, что полученные результаты нельзя объяснять простой случайностью. В инвестиционной деятельности самым важным фактором является оценка текущей и будущей ситуации на рынке. Акции стабильных компаний уже продаются дорого. Поэтому любые изменения конъюнктуры могут привести к снижению стоимости активов. При этом возможности для роста у них ограничены. Непопулярные акции имеют обратную ситуацию – плохие аналитические оценки снижают их стоимость, а положительные новости приводят к резкому росту.

Наивный подход. Как выжать из индексных инвестиций максимум?

Бенджамин Грэм, автор знаменитых трудов об инвестициях в ценные бумаги и учитель непревзойденного Уоррена Баффетта, советовал определиться со своим стилем инвестирования и по возможности не изменять ему. Он делил всех инвесторов на два типа: пассивный и активный. Активный стиль, кстати, предполагает поиск недооцененных рынком идей, а отнюдь не более активную торговлю. Пассивный тип подразумевает получение среднерыночной доходности с помощью инвестиций в различные индексы.

В этом случае инвестор практически застрахован от получения результатов хуже рынка и не зависит от человеческого фактора. Получение среднерыночной доходности на протяжении длительного времени — значительно более трудное достижение, чем кажется на первый взгляд. Тех же, кто способен стабильно из года в год обыгрывать индексы, можно пересчитать по пальцам.

Говоря об индексах, чаще всего подразумевают так называемые индексы, взвешенные по капитализации, вроде S&P500 или индексов РТС и ММВБ. Доля каждого эмитента в таком индексе соответствует капитализации компании. Теоретически это отражает объективную картину рынка, но в реальности сплошь и рядом подобные индексы создают проблему излишней концентрации портфеля в той или иной ценной бумаге или отрасли.

Например, в российском индексе ММВБ доля акций «Газпрома» составляет 16,3%, «Лукойла» — 15,3%, Сбербанка — 12,3%, «Норильского никеля» — 9%. Это означает, что больше половины индекса приходится всего на четырех эмитентов. Отсутствие диверсификации значительно увеличивает рисковые параметры портфеля.

Что такое опционы и как на них зарабатывают (Видео)

Опционный контракт - это договор, дающий право купить или продать базовый финансовый актив по заранее определённой цене (называемой страйком) в течение некоторого определённого срока в обмен на уплату премии. Опционы делятся на два вида - put и coll.

Покупатель put-опциона получает право в будущем продать базовый актив (например, акции) по цене страйк. За это право он выплачивает продавцу премию, которая и является ценой опциона. Если в дальнейшем стоимость акций снизится, новый владелец данного опциона получит прибыль. А в случае роста цены базового актива его возможный убыток будет ограничен размером уплаченной премии.

Покупатель опциона coll, наоборот, получает право продать в будущем  акции или другой базовый актив по цене страйк. И за эту возможность он так же уплачивает премию продавцу.  В случае, если цена на акции вырастет, он, соответственно, получит прибыль. В противоположном случае его убыток так же, как с опционом put, будет ограничен ценой контракта, то есть оплаченной премией.

Календарь инвестора.

Статистика показывает: есть удачные месяцы для покупки акций и неудачные. Стоит ли в это верить? 

Сообщение о крупной сделке, отчет о высокой прибыли — отличный повод для роста котировок акций. Ведь, как правило, их цены реагируют на новости или слухи. Однако имеются и другие закономерности, в том числе зависимость от времени года. Например, если судить по колебаниям индекса РТС, который рассчитывается с 1995 года, худшее время для инвестиций — конец августа. В сентябре акции, входящие в индекс РТС, дешевели на протяжении семи лет из тринадцати. Средний результат сентября — потери в 5% при общей среднемесячной доходности более 3% за все время расчета индекса.

Стоит ли ориентироваться на эти наблюдения или их ценность не больше, чем у народных примет? Во всяком случае их не стоит сбрасывать со счетов. На Западе, например, ученые и аналитики всерьез изучают сезонные колебания акций.

Эффект января.

В Соединенных Штатах известен так называемый эффект января (January effect): стоимость ценных бумаг в этом месяце растет сильнее, чем в остальные 11 месяцев года. Американские ученые Марк Хауг и Марк Хирши в своем исследовании, посвященном этому эффекту, указывают, что в период с 1987 по 2004 год стоимость акций в январе увеличивалась в среднем на 2,16%. Средний показатель по другим месяцам — 0,92%. На более длинном промежутке времени разница также очевидна, хотя и не столь велика. С 1802 по 2004 год американские акции в январе росли в среднем на 1,1%, в остальное время — на 0,7% в месяц.

Этот эффект особенно заметен на акциях небольших американских компаний. По данным исследовательской фирмы Columbine Capital Services, с 1926 по 2001 год акции крупных компаний дорожали в январе на 1,7% (в среднем по всем месяцам — на 1%). А вот акции малой капитализации в январе прибавляли в цене 6,4% (в среднем — 1,3%).

Бенджамин Грэхем - родоначальник инвестирования в недооцененные активы.

Бенджамин Грэхем (Benjamin Graham, 1894 - 1976) считается родоначальником финансового анализа и инвестирования в недооцененные активы. Он фактически произвёл революцию в философии инвестирования, предложив концепцию фундаментального анализа  и заложив теоретические основы инвестиций в недооцененные рынком активы. Прошло уже более 20 лет после его смерти, но у него продолжает оставаться множество преданных последователей и постоянно появляются всё новые и новые.

Именно Грэхем ввел в практику фундаментальный анализ, который был охотно принят инвесторами и финансовыми менеджерами. Используя его методы, многие из этих инвестоов смогли регулярно получать доходы выше среднерыночных. Грэхем повлиял на таких суперзвезд инвестирования как Уоррен Баффетт, Марио Габелли, Майкл Прайс, Джон Богл и Джон Нефф.

Проще говоря, Грэхем превратил спекуляции в инвестирование. Разработав принципы анализа основных характеристик компании и ее будущих перспектив, он научил акционеров быть не игроками, а аналитиками.

Грэхем писал, что владелец акций должен относится к ним, прежде всего, как к своей доле в бизнесе. Он советовал инвесторам концентрировать свои усилия на анализе финансового состояния компаний. Когда акции компании продаются на рынке по ценам ниже их внутренней стоимости, возникает т. н. запас прочности (англ. margin of safety), который делает их привлекательными для инвестиций.

Написанная им в соавторстве с Дэвидом Доддом в 1934 году книга «Анализ ценных бумаг» («Security Analysis») до сих пор считается «библией для инвесторов». Тремя годами позже была написана книга «Анализ финансовой отчетности компании» («The Interpretation of Financial Statements»). Третья книга Грэхема «Разумный инвестор» («The Intelligent Investor») была опубликована в 1949 году.

Эти бестселлеры объясняют, как инвесторы могут узнать истинную стоимость ценной бумаги путем серьёзных фундаментальных исследований и анализа финансовых отчетов.

Как выбрать управляющую компанию? Мифы и реальность.

Если вы решили воспользоваться услугами управляющей компании для инвестиций в ценные бумаги, валюты или золото, от выбора компании зависит не только ваш доход, но и вероятность того, что вы не потеряете хотя бы то, что вложили.

Понятно, что компания для управления инвестициями должна быть, во-первых, надежной (чтобы ваши деньги не пропали), а во-вторых, максимально доходной (чтобы вы получили как можно больше от каждого вложенного рубля). Причем, эти качества должны проявляться именно в тот период, когда компания управляет вашими деньгами, а не год назад или через три года после того, как вы намерены забрать свои средства обратно.

Но вот как определить степень будущей надежности и доходности управляющей компании, если достоверная информация есть только о прошлом?

Существует несколько мифов об управляющих компаниях.

Миф №1. Хорошая управляющая компания – высокодоходная компания.

Следует помнить, что уровень доходности за предыдущий период – это не то же самое, что проценты по депозиту. Банк, принимая вклад, например, под 15% годовых на год, через год обязан выплатить вам вдобавок к вашим деньгам ровно эти 15%. Управляющая компания не берет на себя таких обязательств.

Не нужно думать, что если в прошлом году доходность какого-то ПИФа составила 70%, то так будет всегда. Кстати, многие управляющие компании, зная привычку своих клиентов именно так выбирать доверителя, пересчитывают доходность какого-либо инструмента за самый успешный период в годовые, чем привлекают большое количество новых клиентов. Таким инструментом может быть, например, портфель акций компаний нефтегазового сектора в I квартале 2008 года. Стоимость этого портфеля действительно быстро росла, и формально управляющая компания никого не обманывает — именно такой была доходность ее ПИФа акций нефтегазового сектора. 

Но уже в конце II квартала началось падение, и какой доход получили на самом деле клиенты нашей управляющей компании зависит от того, успела ли она вовремя продать подскочившие в цене акции. Таким образом, даже люди, вложившие средства в инструмент с будто бы высокой доходностью, могли не только не получить на руки высоких «бумажных» процентов, но и потерять часть своих денег. Поэтому слишком высокие и гладкие в течение года результаты, предъявляемые управляющей компанией, должны насторожить потенциального клиента.

«Мелочи» инвестирования или Как не потерять миллион.

Когда несколько лет назад ко мне обратился за консультацией клиент Private Banking уважаемого европейского банка, я не придал этому факту особого значения. Потом, когда подобных клиентов стало больше, я задумался. И только недавно я понял, что это тенденция.

Тому первому клиенту было около 40 лет, он удачливый предприниматель, занимающийся строительством элитного жилья. Но и на фондовом рынке он не новичок: с 1998 г. успешно вкладывает деньги в российские акции и облигации через крупную инвестиционную компанию. В общем, трудно заподозрить такого человека в неопытности и недальновидности. И тем не менее за последние несколько лет он потерял довольно крупную сумму денег там, где, казалось бы, должен был заработать.

В начале 2000 г. он решил вложить часть своего капитала за рубежом и открыл счет в престижном западном банке. Ставки по депозитам были мизерными, но вскоре банк сделал ему привлекательное предложение. Вкратце его суть такова: деньги вкладываются на три года, на них ежегодно выплачивается доход в размере 10%, а через три года вся инвестируемая сумма возвращается в полном размере при условии, что значение индекса 50 крупнейших европейских компаний EURO STOXX 50 за это время не опустится более чем на 27%.

Представитель восточного отдела банка, который курирует русских клиентов, убедил инвестора, что риск такого вложения минимален: трудно представить, чтобы EURO STOXX 50 упал на 27%. Поэтому тема возможных потерь клиента вообще не поднималась.

В апреле 2000 г. инвестор вложил в эту программу $500 000. Следующие три года он исправно получал обещанные 10% дохода и был очень доволен тем, что зарабатывает в 10 раз больше процентов по банковским депозитам.

Акции-самоубийцы. Почему эмитенты кончают жизнь делистингом и что с этим делать.

Сразу несколько эмитентов перед самым Новым годом, 28 декабря, заявили, что снимают свои акции с торгов на фондовом рынке ММВБ. Среди них были такие относительно популярные у инвесторов акции третьего эшелона, как «Уфаоргсинтез» и «Уфанефтехим», а также довольно популярная бумага крепкого второго эшелона «Силовые машины». Все эмитенты просто написали на биржу заявление об исключении своих ценных бумаг из списка ценных бумаг, допущенных к торгам, — такова процедура делистинга, разрешенная сегодня.

Вместе с тем к уходу с биржи готовится «Калина», которую Unilever планирует превратить в частную компанию. Аналитики говорят о вполне вероятном делистинге «Седьмого континента». По информации «Эксперта», делистинг с ММВБ обсуждается в «Красном Октябре». Сам по себе делистинг уже много лет висит дамокловым мечом над инвесторами — просто раньше случаи ухода компании с бирж были редки, сейчас же они учащаются, и речь при этом идет о все более крупных компаниях. Чиновникам давно пора решить, как же должна измениться процедура ухода с биржи, чтобы соблюдались интересы и компаний, и мелких акционеров.

Надо было следить.

За время существования российского фондового рынка случаев ухода эмитентов с биржи было не так уж много, но вполне достаточно. К делистингу по собственному желанию прибегали и те компании, которые становились фактически частными (как «Лебедянский» и «Вимм-Билль-Данн», полностью выкупленные PepsiCo), и те, которые просто не хотят, чтобы их акции торговались на организованном рынке, — при этом акции у миноритариев до делистинга они не выкупают, и частные инвесторы остаются с бумагами на руках. В качестве примера таких эмитентов можно привести МДМ-банк, убравший с биржи свои привилегированные акции, те же «Уфаоргсинтез», «Уфанефтехим» и «Силовые машины».

Аналитики инвесткомпаний и управляющие крупными портфелями не видят в делистинге особой проблемы. «Если инвестор остался с акциями на руках после делистинга, можно предположить, что он не очень внимательно относился к тому, что происходило с его бумагами, — полагает начальник аналитического отдела БКС Владислав Метнев. — Перед делистингом всегда есть возможность продать бумаги на рынке или крупному инвестору по оферте. Надо понимать, что инвестиционная история данного эмитента закончилась. А если компания и не имела четкой стратегии по работе с публичным рынком, то вопрос, зачем вообще покупать ее акции».

Что отличает успешного трейдера от неудачника?

Когда торговля идет хорошо, чувствуешь себя прекрасно. Когда торговля идет не так, как надо, то это становится похоже на кошмар. Целые состояния сделаны в течение недель и потеряны за считанные минуты. Эти примеры повторяются каждый раз, как только новое поколение трейдеров приходит на рынок. Очевидно, что для трейдера, если он хочет добиться успеха, лучше изучить этот опыт и не повторять чужие ошибки. Это может быть достигнуто при помощи правильных вопросов и правильных ответов, а также наблюдений и верных логических заключений.

В данной статье рассматривается вопрос: «Что отличает успешного трейдера от неудачника?»

Далее предлагается одиннадцать наблюдений и выводов, сделанных автором и используемых им в собственной торговле. Возможно, эти идеи будут полезны и Вам.

Наблюдение 1.

Наибольшее количество трейдеров-неудачников приходится на краткосрочную и внутридневную торговлю. Это не столько связано с временным периодом, сколько с тем, что многие из них имеют недостаточно качественную подготовку, а также у них отсутствует хорошо продуманный торговый план. Торгуя во время сильных движений рынка, они наиболее уязвимы для «рыночного шума» и имеют также более высокие общие затраты при торговле (спрэд, связь и т.д.) У них также часто наблюдается недостаток собственного капитала. Успешные трейдеры часто торгуют среднесрочными и долгосрочными позициями. Часто они также имеют больший начальный капитал.

Вывод:

Согласно статистике, торговля на среднесрочных и долгосрочных позициях даёт большую вероятность успеха. То же самое относится к размерам стартового капитала. Чем выше начальная сумма активов, тем больше вероятность выживания.