Как обманывают на «рынке Forex».

Компании, предоставляющие услуги по торговле на рынке Forex часто подвергаются критике и сравниваются с лохотроном. И хотя критика часто (а в России — почти всегда!) бывает справедливой, большая часть обвинений в их адрес на самом деле является несостоятельной.

Напротив, многие схемы, способные нанести серьезный материальный ущерб их клиентам, ускользают от критики. Данная статья — попытка автора рассказать о том, по какой технологии работают компании, предлагающие доступ на Forex клиентам с небольшим (до $1 млн) капиталом.

Прежде всего, необходимо четко различать собственно международный валютный рынок Forex (основной контингент — крупные банки, иногда — Центральные Банки) и те услуги, которые предлагаются гражданам под этим названием. Это параллельные миры, не имеющие между собой ничего общего, кроме названия. Чем же занимаются «форекс-кухни» и «клиринговые дома»?

Торговля на межбанковском Forex`е подразумевает достаточно большие лоты ($1 млн и более) и отсутствие кредитного плеча. Характер торговли на межбанковском Forex`е в основном не спекулятивный — это банальный обмен валюты в интересах клиента. Философски такая торговля напоминает работу обычного обменного пункта. Принципиален тот факт, что рынок является внебиржевым (к внебиржевому характеру рынка Forex мы еще вернемся).

Компании, предоставляющие услуги Forex частным лицам, работают совершенно иначе. Естественно, с суммой $100 на рынок, где торгуют миллионами, выйти невозможно чисто технически. Поэтому существует две схемы «вывода» на Forex частных лиц:

Инвестиции в золото через ETF (фонды, торгуемые на бирже).

Что такое ETF?

К сожалению, обычные инструменты для инвестирования в золото, доступные в России (монеты, слитки, обезличенные металлические счета), недостаточно ликвидны – разрыв между стоимостью покупки и продажи достаточно велик, не говоря уже о возможных технических проблемах при попытке продать физическое золото. Есть, еще высоколиквидные фьючерсы и опционы на золото, но эти биржевые инструменты предназначены в первую очередь для спекуляций и хеджирования (страхования рисков), а не для длительных вложений.

Поэтому, если ваши приоритеты при вложениях в золото – ликвидность и надежда заработать на росте его стоимости, а не максимальная надежность, имеет смысл исследовать такой инструмент для вложений, как ETF – Exchange Traded Fund.

По сути акции ETF напоминают паи закрытого паевого инвестиционного фонда. Но, в отличие от паев фонда, эти акции можно свободно покупать и продавать на бирже.

В России их не существует из-за отсутствия соответствующей юридической базы. Однако не составляет большого труда, не выезжая из страны, завести себе аккаунт у брокера, работающего на зарубежных фондовых биржах. Скорее всего, это будет оффшорная фирма, связанная с крупным российским брокером, сотрудники которого и заключат с вами договор.

Цена акций ETF отражает стоимость того, чем владеет фонд. Это могут быть и акции, и облигации, и валюта, и сырье. В том числе и золото. При этом следует быть более чем внимательным, изучая информацию о фонде, поскольку «золотые» ETF бывают очень и очень разными.

Индексная стратегия: от теории к практике.

Во многих странах индексная стратегия негосударственных пенсионных фондов используется, в частности, для минимизации затрат. Поэтому, по мнению аналитиков, доходность пассивной стратегии может быть выше, чем у активной.

Не на пустом месте.

Первые индексные фонды появились в России в начале 2003 г. на базе ПИФов. Сам принцип индексного инвестирования заложен в новое пенсионное законодательство. В частности, согласно закону «Об инвестировании средств для финансирования накопительной части трудовой пенсии» и новым поправкам к закону «О негосударственных пенсионных фондах» структура инвестиционного портфеля управляющей компании негосударственного пенсионного фонда (НПФ) или части портфеля может быть определена в форме инвестиционного индекса (индексов).

Порядок определения индекса для инвестирования пенсионных накоплений в соответствующий класс активов и особенности управления таким инвестиционным портфелем устанавливаются уполномоченным федеральным органом и оговариваются в договоре доверительного управления средствами пенсионных накоплений.

Все это возникло не на пустом месте, а во многом благодаря международному опыту в этой области. Пенсионные фонды в большинстве развитых стран используют индексную (тракерную, от английского «track» – колея), или пассивную, инвестиционную стратегию отчасти для того, чтобы минимизировать затраты. С другой стороны, инвестор получает возможность определить инвестиционную стратегию фонда с высокой степенью точности.

Такой подход делает более прозрачным процесс инвестирования и оценку эффективности деятельности фонда или управляющей компании, так как индекс служит базой для сравнения при измерении доходности.

Теория Доу (Dow Theory). Основы технического анализа.

Идеи Чарльза Доу впервые были опубликованы в передовицах «Уолл Стрит Джорнал». Позже эти своеобразные «скрижали фондового рынка» получили более организованный и завершенный вид в книге соратника и ученика Доу — Вильяма Питера Гамильтона, сменившего его на посту главного редактора «Уолл Стрит Джорнал». Книга была издана в 1922 году и носила название «Барометр фондового рынка» (The Stock Market Barometer, William Peter Hamilton). В дальнейшем эта теория получила развитие в книге Роберта Риа «Теория Доу» (Dow Theory, Robert Rhea), которая вышла в 1932 году.

Первоначально принципы Чарльза Доу применялись для анализа промышленного и железнодорожного индексов, созданных им. Однако затем не менее успешно выводы Доу начали использовать и на рынке товарных фьючерсов.

1. Индексы учитывают все.
2. На рынке существуют три типа тенденций.
3. Основная тенденция имеет три фазы.
4. Индексы должны подтверждать друг друга.
5. Объем торговли должен подтверждать характер тенденции.
6. Тенденция действует до тех пор, пока не подаст явных сигналов о том, что она изменилась.

Индексы учитывают все.

По теории Доу, любой фактор, который может так или иначе повлиять на спрос или предложение, обязательно найдет свое отражение в динамике индекса. При этом Доу подчеркивал: абсолютно любой фактор — даже землетрясение, ураган, катастрофа либо другой «акт божьей воли». Безусловно, эти события непредсказуемы, однако они сразу же учитываются рынком и отражаются на динамике цен.

На рынке существуют три типа тенденций.

Доу определил тенденции рынка следующим образом: при восходящей тенденции каждый последующий пик и каждый последующий спад выше предыдущего.

И, наоборот, при нисходящей тенденции каждый последующий пик и спад будет ниже предыдущего. При горизонтальной тенденции каждый последующий пик и спад находится примерно на одном уровне с предыдущим.

Чей-то крупный проигрыш — это чей-то крупный выигрыш.

Многие начинающие трейдеры задают вопрос: «А сколько денег можно выиграть на бирже?». Сразу отвечу, что в авторитетных западных изданиях периодически публикуются отчёты ключевых игроков, завершивших календарный год с положительным результатом. Однако надо помнить, что оборотная сторона крупных выигрышей — это крупные проигрыши. В журнале «Фьючерсы и опционы» за январь-февраль 2008 г. была опубликована любопытная таблица:

Трейдер	Сумма убытка	Страна	Работодатель	Инструмент	Год
Жером Кервьель  (Jerome Kerviel)	$7,1 млрд.	Франция	Societe  Generale	Индексные  фьючерсы	2008
Брайан  Хантер  (Brian  Hunter)	$6,5 млрд.	Канада	Amaranth  Advisors	Газовые  фьючерсы	2006
Джон  Мэриуэзер (John   Meriwether)	$4,6 млрд.	США	Long Term  Capital  Management	Производные  на  процентные   ставки и  ценные  бумаги	1998
Ясуо  Хаманака (Yasuo   Hamanaka)	$2,6 млрд.	Япония	Sumitomo  Corporation	Медные  фьючерсы	1996
Вольфганг  Флотл   (Wolfgang   Flottl),   Хельмут  Эльснер   (Helmut   Elsner)	$2,5 млрд.	Австрия	BAWAG	Валютные и  процентные  свопы	2006
Роберт Цитрон  (Robert Citron)	$1,7 млрд.	США	Orange  County	Производные  на  процентные  ставки	1994
Ник Лисон  (Nick  Leeson)	$1,4 млрд.	Великобритания	Barings  Bank	Фьючерсы  на  Nikkei	1995

В данной таблице мы видим рекордсменов по количеству проигранных денег. Однако во всех этих случаях лично мне непонятно, почему размер проигрышей был таким огромным (Нисон — $1,4 млрд., Хаманака — $2,5 млрд., Кервьель — €4,9 млрд.). В статье “Game over”, опубликованной в журнале «Итоги» (№6 за 2008 г.), по поводу последнего случая говорится:

Индекс S&P 500 - важнейший биржевой индикатор США.

Что представляет собой индекс S&P 500.

Индекс S&P 500 был создан агентством Standard & Poor’s в 1957 году и с тех пор является важнейшим показателем состояния американской экономики. Этот индекс представляет собой индикатор, вычисляемый на базе данных по капитализации 500 крупнейших американских компаний, которые соответствуют условиям включения в структуру индекса. Так же, как и промышленный индекс Доу-Джонса, S&P 500 называют «барометром» американской экономики, так как он достаточно точно отражает общую ситуацию на фондовом рынке Соединённых Штатов.

На S&P 500 ориентируются различные финансовые компании, инвестиционные и пенсионные фонды и многие другие участники биржевой торговли не только в США, но и во всём мире. Значение этого индекса для инвестиционной и финансовой сферы исключительно велико, переоценить его просто невозможно.

Индекс S&P 500 как инструмент для инвестиций.

Индекс S&P 500 также и сам является инвестиционным инструментом, причём очень популярным. В частности, существуют фьючерсы и опционы на этот индекс, они торгуются на Чикагской товарной бирже. Также существуют индексные инвестиционные фонды, состав портфелей которых в большей или меньшей степени соответствует структуре индекса S&P 500, и, соответственно, динамика стоимости портфелей этих фондов повторяет динамику самого индекса.

Как рассчитывается индекс S&P 500.

Американские компании различных отраслей экономики представлены в индексе S&P 500 в виде строгой пропорции: 400 промышленных, 40 коммунальных (электро- и газоснабжение), 40 финансовых и 20 транспортных.

Инвесторы и спекулянты.

К сожалению, множество людей, совершающих операции на финансовых рынках, не понимает банальной вещи - разницы между инвестициями и спекуляциями. В настоящей статье я, в порядке ликбеза, постараюсь объяснить, чем одно отличается от другого.

Взгляните на графики, представленные на рисунке. На них изображено поведение двух старейших фондовых индексов – S&P composite (США) и ASX All Ordinaries (Австралия) в период с 1875 г. по 2005 г. (130 лет!).

Что сразу бросается в глаза?

Во-первых, оба графика – стабильно растущие на долгосрочной перспективе. Если вы готовы вложить свои деньги на длительный срок, то вы окажетесь в плюсе практически гарантированно.

Обращаю внимание, что шкала ординат на графиках – не линейная, а логарифмическая. Если в линейном масштабе по оси ординат через одинаковые промежутки отображаются одинаковые абсолютные изменения – в рублях, долларах, или пунктах (например, 10-20-30), то в логарифмическом масштабе через одинаковые промежутки отображены одинаковые относительные изменения – в процентах или в разах (например, 10-100-1000).

Во-вторых, доходность долгосрочных инвестиций в индексы невелика. Среднегодовая доходность вложений в индекс американского фондового рынка за 130 лет составила 4,4% годовых, доходность австралийского индекса чуть больше – 5,2% годовых. Казалось бы, немного. Однако, инфляцию эта доходность перекрывает с большим запасом, создавая «реальный» рост денежных средств.

Например, инфляция в США до середины 30-х годов прошлого века (до «Великой депрессии») была, по сути нулевой, а в отдельные периоды наблюдалась дефляция, и лишь после девальвации доллара Рузвельтом в 1934 г. инфляция начинает стабильно расти. Впрочем, и фондовый рынок в эти годы показал гораздо более высокую доходность. Например, среднегодовые темпы роста S&P 500 за период 1926 - 2008 гг. составили 9,7% годовых, при среднегодовой инфляции за тот же период времени 3,0% годовых. В целом, можно утверждать, что «чистый» (с поправкой на инфляцию) рост индексов фондового рынка составляет порядка 4 - 6% годовых.

Фонды ETF. Революция в инвестировании.

 Что такое ETF?

По определению Википедии, ETF (то есть Exchange Traded Fund) - это индексный фонд, паи которого обращаются на бирже. Структура ETF повторяет структуру выбранного базового индекса. Но, в отличие от индексного ПИФа, для акций ETF доступны все те же самые операции, которые обычно проводятся на фондовом рынке для обыкновенных акций. Операции по акциям ETF могут совершаться в течение всего торгового дня, и их цена меняется в зависимости от спроса и предложения.

ETF имеют ещё ряд отличий от индексных ПИФов. Так, для ETF разрешены маржинальное кредитование и короткие продажи, в то время как для ПИФов такие операции не допустимы. Другая важная отличительная особенность состоит в том, что ETF с точностью до акции соответствуют структуре какого-то конкретного индекса, тогда как для ПИФов допускаются небольшие отклонения  в выборе бумаг на усмотрение управляющих (этим и объясняется разброс в доходности ПИФов, основанных на одном и том же индексе).

Причины популярности ETF.

ETF появились в 1993 году и достаточно быстро стали очень популярны среди инвесторов и трейдеров. Акции самого первого ETF, имевшего в качестве базового индекс S&P, через год уже торговались с ежедневным оборотом 250000, а через 15 лет — 200 млн.

За 18 лет существования ETF фактически произвели революцию на рынке управления активами. Идея недорогого индексного инвестирования так понравилась участникам рынка, что эти фонды стали множиться и развиваться огромными темпами. По подсчетам Investment Company Institute, в мире сейчас действует более 1500 фондов ETF, (из них 1344 - в США), и их общая стоимость составляет более $1,1 трлн. Это огромный скачок по сравнению с показателями 2000 года, когда таких фондов было всего 80, и они управляли активами на сумму около $66 млрд.

Как играть акциями второго эшелона.

Частный трейдер Денис Панасюк о правилах инвестирования в низколиквидные ценные бумаги.

Инвесторы, торгующие акциями второго эшелона, считают себя элитой фондового рынка: спекулировать бумагами неизвестных компаний дано не каждому. Проведя две-три сделки в месяц, такие спекулянты могут заработать в разы больше тех, кто торгует «голубыми фишками». Частный инвестор Денис Панасюк за пять лет работы с акциями второго эшелона увеличил свой торговый счет с 200 000 рублей до 3 млн рублей. Вот три основные стратегии, по которым он действовал.

Следите за новостями.

Самая доходная стратегия — это покупка акций компаний на новостях. После появления информации о покупке PepsiCo компании «Вимм-Билль-Данн» в декабре 2010 года акции российского производителя молока и соков еще несколько минут стоили около 2600 рублей за штуку. А потом за несколько дней их цена выросла на 60%, вспоминает Денис Панасюк. Он успел купить акции «Вимм-Билль-Данна» на дне. В феврале этого года акции молодежного кабельного и интернет-канала О2ТВ торговались по 3 рубля за штуку. После выхода новости о размещении допэмиссии акций по цене 8,6 рублей бумаги стоили 3 рубля еще около часа. А затем акции взлетели на 40%, и торги были приостановлены из-за роста цен.

«Позитивные новости повышают стоимость компании. Главное, вовремя их увидеть», — говорит трейдер. Для этого надо постоянно просматривать сайты информационных агентств и читать сообщения на форумах. Панасюк использует три информационных сайта: Финмаркет, Финам и РИА «Новости». Кроме того, он читает форумы по второму эшелону Quote.ru, Mfd.ru и ведет собственный — «Форум ДенПанаса». Для игры на новостях он использует треть портфеля — около 1 млн рублей. Новичкам он советует использовать только 10%. «Надо пробовать и постепенно закладывать на игру по такой стратегии около трети портфеля», — говорит Панасюк.