Способствует ли рыночная аналитика удачному выбору акций для инвестирования?

Интернет-портал MarketWatch провел исследование о том, насколько эффективны советы аналитиков при покупке акций. В результате эксперты выяснили, что в 2013 году самыми прибыльными стали акции именно тех компаний, которые аналитики недолюбливали и в которые не советовали вкладываться. MarketWatch объясняет это тем, что уважаемые аналитики подвержены «стадному чувству», которое не позволяет им вовремя замечать важные изменения на рынке.

В ходе исследования также выяснилось, что если бы в начале года было вложено по $1000 в 10 компаний из индекса S&P 500, имевших худшие рекомендации аналитиков, то прибыль в конце года составила бы 67%. Среди этих компаний исследователи особенно выделяют Hewlett-Packard и Netflix, капитализация которых за год увеличилась в два и четыре раза соответственно.

В случае же следования рекомендациям аналитиков доходность вложений составила бы 40%. (Здесь уже лидерами стали иневстфонд Berkshire Hathaway и компания SLM Corp.)

MarketWatch считает, что полученные результаты нельзя объяснять простой случайностью. В инвестиционной деятельности самым важным фактором является оценка текущей и будущей ситуации на рынке. Акции стабильных компаний уже продаются дорого. Поэтому любые изменения конъюнктуры могут привести к снижению стоимости активов. При этом возможности для роста у них ограничены. Непопулярные акции имеют обратную ситуацию – плохие аналитические оценки снижают их стоимость, а положительные новости приводят к резкому росту.

Наивный подход. Как выжать из индексных инвестиций максимум?

Бенджамин Грэм, автор знаменитых трудов об инвестициях в ценные бумаги и учитель непревзойденного Уоррена Баффетта, советовал определиться со своим стилем инвестирования и по возможности не изменять ему. Он делил всех инвесторов на два типа: пассивный и активный. Активный стиль, кстати, предполагает поиск недооцененных рынком идей, а отнюдь не более активную торговлю. Пассивный тип подразумевает получение среднерыночной доходности с помощью инвестиций в различные индексы.

В этом случае инвестор практически застрахован от получения результатов хуже рынка и не зависит от человеческого фактора. Получение среднерыночной доходности на протяжении длительного времени — значительно более трудное достижение, чем кажется на первый взгляд. Тех же, кто способен стабильно из года в год обыгрывать индексы, можно пересчитать по пальцам.

Говоря об индексах, чаще всего подразумевают так называемые индексы, взвешенные по капитализации, вроде S&P500 или индексов РТС и ММВБ. Доля каждого эмитента в таком индексе соответствует капитализации компании. Теоретически это отражает объективную картину рынка, но в реальности сплошь и рядом подобные индексы создают проблему излишней концентрации портфеля в той или иной ценной бумаге или отрасли.

Например, в российском индексе ММВБ доля акций «Газпрома» составляет 16,3%, «Лукойла» — 15,3%, Сбербанка — 12,3%, «Норильского никеля» — 9%. Это означает, что больше половины индекса приходится всего на четырех эмитентов. Отсутствие диверсификации значительно увеличивает рисковые параметры портфеля.

Что такое опционы и как на них зарабатывают (Видео)

Опционный контракт - это договор, дающий право купить или продать базовый финансовый актив по заранее определённой цене (называемой страйком) в течение некоторого определённого срока в обмен на уплату премии. Опционы делятся на два вида - put и coll.

Покупатель put-опциона получает право в будущем продать базовый актив (например, акции) по цене страйк. За это право он выплачивает продавцу премию, которая и является ценой опциона. Если в дальнейшем стоимость акций снизится, новый владелец данного опциона получит прибыль. А в случае роста цены базового актива его возможный убыток будет ограничен размером уплаченной премии.

Покупатель опциона coll, наоборот, получает право продать в будущем  акции или другой базовый актив по цене страйк. И за эту возможность он так же уплачивает премию продавцу.  В случае, если цена на акции вырастет, он, соответственно, получит прибыль. В противоположном случае его убыток так же, как с опционом put, будет ограничен ценой контракта, то есть оплаченной премией.

Календарь инвестора.

Статистика показывает: есть удачные месяцы для покупки акций и неудачные. Стоит ли в это верить? 

Сообщение о крупной сделке, отчет о высокой прибыли — отличный повод для роста котировок акций. Ведь, как правило, их цены реагируют на новости или слухи. Однако имеются и другие закономерности, в том числе зависимость от времени года. Например, если судить по колебаниям индекса РТС, который рассчитывается с 1995 года, худшее время для инвестиций — конец августа. В сентябре акции, входящие в индекс РТС, дешевели на протяжении семи лет из тринадцати. Средний результат сентября — потери в 5% при общей среднемесячной доходности более 3% за все время расчета индекса.

Стоит ли ориентироваться на эти наблюдения или их ценность не больше, чем у народных примет? Во всяком случае их не стоит сбрасывать со счетов. На Западе, например, ученые и аналитики всерьез изучают сезонные колебания акций.

Эффект января.

В Соединенных Штатах известен так называемый эффект января (January effect): стоимость ценных бумаг в этом месяце растет сильнее, чем в остальные 11 месяцев года. Американские ученые Марк Хауг и Марк Хирши в своем исследовании, посвященном этому эффекту, указывают, что в период с 1987 по 2004 год стоимость акций в январе увеличивалась в среднем на 2,16%. Средний показатель по другим месяцам — 0,92%. На более длинном промежутке времени разница также очевидна, хотя и не столь велика. С 1802 по 2004 год американские акции в январе росли в среднем на 1,1%, в остальное время — на 0,7% в месяц.

Этот эффект особенно заметен на акциях небольших американских компаний. По данным исследовательской фирмы Columbine Capital Services, с 1926 по 2001 год акции крупных компаний дорожали в январе на 1,7% (в среднем по всем месяцам — на 1%). А вот акции малой капитализации в январе прибавляли в цене 6,4% (в среднем — 1,3%).

Бенджамин Грэхем - родоначальник инвестирования в недооцененные активы.

Бенджамин Грэхем (Benjamin Graham, 1894 - 1976) считается родоначальником финансового анализа и инвестирования в недооцененные активы. Он фактически произвёл революцию в философии инвестирования, предложив концепцию фундаментального анализа  и заложив теоретические основы инвестиций в недооцененные рынком активы. Прошло уже более 20 лет после его смерти, но у него продолжает оставаться множество преданных последователей и постоянно появляются всё новые и новые.

Именно Грэхем ввел в практику фундаментальный анализ, который был охотно принят инвесторами и финансовыми менеджерами. Используя его методы, многие из этих инвестоов смогли регулярно получать доходы выше среднерыночных. Грэхем повлиял на таких суперзвезд инвестирования как Уоррен Баффетт, Марио Габелли, Майкл Прайс, Джон Богл и Джон Нефф.

Проще говоря, Грэхем превратил спекуляции в инвестирование. Разработав принципы анализа основных характеристик компании и ее будущих перспектив, он научил акционеров быть не игроками, а аналитиками.

Грэхем писал, что владелец акций должен относится к ним, прежде всего, как к своей доле в бизнесе. Он советовал инвесторам концентрировать свои усилия на анализе финансового состояния компаний. Когда акции компании продаются на рынке по ценам ниже их внутренней стоимости, возникает т. н. запас прочности (англ. margin of safety), который делает их привлекательными для инвестиций.

Написанная им в соавторстве с Дэвидом Доддом в 1934 году книга «Анализ ценных бумаг» («Security Analysis») до сих пор считается «библией для инвесторов». Тремя годами позже была написана книга «Анализ финансовой отчетности компании» («The Interpretation of Financial Statements»). Третья книга Грэхема «Разумный инвестор» («The Intelligent Investor») была опубликована в 1949 году.

Эти бестселлеры объясняют, как инвесторы могут узнать истинную стоимость ценной бумаги путем серьёзных фундаментальных исследований и анализа финансовых отчетов.

Как выбрать управляющую компанию? Мифы и реальность.

Если вы решили воспользоваться услугами управляющей компании для инвестиций в ценные бумаги, валюты или золото, от выбора компании зависит не только ваш доход, но и вероятность того, что вы не потеряете хотя бы то, что вложили.

Понятно, что компания для управления инвестициями должна быть, во-первых, надежной (чтобы ваши деньги не пропали), а во-вторых, максимально доходной (чтобы вы получили как можно больше от каждого вложенного рубля). Причем, эти качества должны проявляться именно в тот период, когда компания управляет вашими деньгами, а не год назад или через три года после того, как вы намерены забрать свои средства обратно.

Но вот как определить степень будущей надежности и доходности управляющей компании, если достоверная информация есть только о прошлом?

Существует несколько мифов об управляющих компаниях.

Миф №1. Хорошая управляющая компания – высокодоходная компания.

Следует помнить, что уровень доходности за предыдущий период – это не то же самое, что проценты по депозиту. Банк, принимая вклад, например, под 15% годовых на год, через год обязан выплатить вам вдобавок к вашим деньгам ровно эти 15%. Управляющая компания не берет на себя таких обязательств.

Не нужно думать, что если в прошлом году доходность какого-то ПИФа составила 70%, то так будет всегда. Кстати, многие управляющие компании, зная привычку своих клиентов именно так выбирать доверителя, пересчитывают доходность какого-либо инструмента за самый успешный период в годовые, чем привлекают большое количество новых клиентов. Таким инструментом может быть, например, портфель акций компаний нефтегазового сектора в I квартале 2008 года. Стоимость этого портфеля действительно быстро росла, и формально управляющая компания никого не обманывает — именно такой была доходность ее ПИФа акций нефтегазового сектора. 

Но уже в конце II квартала началось падение, и какой доход получили на самом деле клиенты нашей управляющей компании зависит от того, успела ли она вовремя продать подскочившие в цене акции. Таким образом, даже люди, вложившие средства в инструмент с будто бы высокой доходностью, могли не только не получить на руки высоких «бумажных» процентов, но и потерять часть своих денег. Поэтому слишком высокие и гладкие в течение года результаты, предъявляемые управляющей компанией, должны насторожить потенциального клиента.

«Мелочи» инвестирования или Как не потерять миллион.

Когда несколько лет назад ко мне обратился за консультацией клиент Private Banking уважаемого европейского банка, я не придал этому факту особого значения. Потом, когда подобных клиентов стало больше, я задумался. И только недавно я понял, что это тенденция.

Тому первому клиенту было около 40 лет, он удачливый предприниматель, занимающийся строительством элитного жилья. Но и на фондовом рынке он не новичок: с 1998 г. успешно вкладывает деньги в российские акции и облигации через крупную инвестиционную компанию. В общем, трудно заподозрить такого человека в неопытности и недальновидности. И тем не менее за последние несколько лет он потерял довольно крупную сумму денег там, где, казалось бы, должен был заработать.

В начале 2000 г. он решил вложить часть своего капитала за рубежом и открыл счет в престижном западном банке. Ставки по депозитам были мизерными, но вскоре банк сделал ему привлекательное предложение. Вкратце его суть такова: деньги вкладываются на три года, на них ежегодно выплачивается доход в размере 10%, а через три года вся инвестируемая сумма возвращается в полном размере при условии, что значение индекса 50 крупнейших европейских компаний EURO STOXX 50 за это время не опустится более чем на 27%.

Представитель восточного отдела банка, который курирует русских клиентов, убедил инвестора, что риск такого вложения минимален: трудно представить, чтобы EURO STOXX 50 упал на 27%. Поэтому тема возможных потерь клиента вообще не поднималась.

В апреле 2000 г. инвестор вложил в эту программу $500 000. Следующие три года он исправно получал обещанные 10% дохода и был очень доволен тем, что зарабатывает в 10 раз больше процентов по банковским депозитам.

Акции-самоубийцы. Почему эмитенты кончают жизнь делистингом и что с этим делать.

Сразу несколько эмитентов перед самым Новым годом, 28 декабря, заявили, что снимают свои акции с торгов на фондовом рынке ММВБ. Среди них были такие относительно популярные у инвесторов акции третьего эшелона, как «Уфаоргсинтез» и «Уфанефтехим», а также довольно популярная бумага крепкого второго эшелона «Силовые машины». Все эмитенты просто написали на биржу заявление об исключении своих ценных бумаг из списка ценных бумаг, допущенных к торгам, — такова процедура делистинга, разрешенная сегодня.

Вместе с тем к уходу с биржи готовится «Калина», которую Unilever планирует превратить в частную компанию. Аналитики говорят о вполне вероятном делистинге «Седьмого континента». По информации «Эксперта», делистинг с ММВБ обсуждается в «Красном Октябре». Сам по себе делистинг уже много лет висит дамокловым мечом над инвесторами — просто раньше случаи ухода компании с бирж были редки, сейчас же они учащаются, и речь при этом идет о все более крупных компаниях. Чиновникам давно пора решить, как же должна измениться процедура ухода с биржи, чтобы соблюдались интересы и компаний, и мелких акционеров.

Надо было следить.

За время существования российского фондового рынка случаев ухода эмитентов с биржи было не так уж много, но вполне достаточно. К делистингу по собственному желанию прибегали и те компании, которые становились фактически частными (как «Лебедянский» и «Вимм-Билль-Данн», полностью выкупленные PepsiCo), и те, которые просто не хотят, чтобы их акции торговались на организованном рынке, — при этом акции у миноритариев до делистинга они не выкупают, и частные инвесторы остаются с бумагами на руках. В качестве примера таких эмитентов можно привести МДМ-банк, убравший с биржи свои привилегированные акции, те же «Уфаоргсинтез», «Уфанефтехим» и «Силовые машины».

Аналитики инвесткомпаний и управляющие крупными портфелями не видят в делистинге особой проблемы. «Если инвестор остался с акциями на руках после делистинга, можно предположить, что он не очень внимательно относился к тому, что происходило с его бумагами, — полагает начальник аналитического отдела БКС Владислав Метнев. — Перед делистингом всегда есть возможность продать бумаги на рынке или крупному инвестору по оферте. Надо понимать, что инвестиционная история данного эмитента закончилась. А если компания и не имела четкой стратегии по работе с публичным рынком, то вопрос, зачем вообще покупать ее акции».

Что отличает успешного трейдера от неудачника?

Когда торговля идет хорошо, чувствуешь себя прекрасно. Когда торговля идет не так, как надо, то это становится похоже на кошмар. Целые состояния сделаны в течение недель и потеряны за считанные минуты. Эти примеры повторяются каждый раз, как только новое поколение трейдеров приходит на рынок. Очевидно, что для трейдера, если он хочет добиться успеха, лучше изучить этот опыт и не повторять чужие ошибки. Это может быть достигнуто при помощи правильных вопросов и правильных ответов, а также наблюдений и верных логических заключений.

В данной статье рассматривается вопрос: «Что отличает успешного трейдера от неудачника?»

Далее предлагается одиннадцать наблюдений и выводов, сделанных автором и используемых им в собственной торговле. Возможно, эти идеи будут полезны и Вам.

Наблюдение 1.

Наибольшее количество трейдеров-неудачников приходится на краткосрочную и внутридневную торговлю. Это не столько связано с временным периодом, сколько с тем, что многие из них имеют недостаточно качественную подготовку, а также у них отсутствует хорошо продуманный торговый план. Торгуя во время сильных движений рынка, они наиболее уязвимы для «рыночного шума» и имеют также более высокие общие затраты при торговле (спрэд, связь и т.д.) У них также часто наблюдается недостаток собственного капитала. Успешные трейдеры часто торгуют среднесрочными и долгосрочными позициями. Часто они также имеют больший начальный капитал.

Вывод:

Согласно статистике, торговля на среднесрочных и долгосрочных позициях даёт большую вероятность успеха. То же самое относится к размерам стартового капитала. Чем выше начальная сумма активов, тем больше вероятность выживания.

Как обманывают на «рынке Forex».

Компании, предоставляющие услуги по торговле на рынке Forex часто подвергаются критике и сравниваются с лохотроном. И хотя критика часто (а в России — почти всегда!) бывает справедливой, большая часть обвинений в их адрес на самом деле является несостоятельной.

Напротив, многие схемы, способные нанести серьезный материальный ущерб их клиентам, ускользают от критики. Данная статья — попытка автора рассказать о том, по какой технологии работают компании, предлагающие доступ на Forex клиентам с небольшим (до $1 млн) капиталом.

Прежде всего, необходимо четко различать собственно международный валютный рынок Forex (основной контингент — крупные банки, иногда — Центральные Банки) и те услуги, которые предлагаются гражданам под этим названием. Это параллельные миры, не имеющие между собой ничего общего, кроме названия. Чем же занимаются «форекс-кухни» и «клиринговые дома»?

Торговля на межбанковском Forex`е подразумевает достаточно большие лоты ($1 млн и более) и отсутствие кредитного плеча. Характер торговли на межбанковском Forex`е в основном не спекулятивный — это банальный обмен валюты в интересах клиента. Философски такая торговля напоминает работу обычного обменного пункта. Принципиален тот факт, что рынок является внебиржевым (к внебиржевому характеру рынка Forex мы еще вернемся).

Компании, предоставляющие услуги Forex частным лицам, работают совершенно иначе. Естественно, с суммой $100 на рынок, где торгуют миллионами, выйти невозможно чисто технически. Поэтому существует две схемы «вывода» на Forex частных лиц:

Инвестиции в золото через ETF (фонды, торгуемые на бирже).

Что такое ETF?

К сожалению, обычные инструменты для инвестирования в золото, доступные в России (монеты, слитки, обезличенные металлические счета), недостаточно ликвидны – разрыв между стоимостью покупки и продажи достаточно велик, не говоря уже о возможных технических проблемах при попытке продать физическое золото. Есть, еще высоколиквидные фьючерсы и опционы на золото, но эти биржевые инструменты предназначены в первую очередь для спекуляций и хеджирования (страхования рисков), а не для длительных вложений.

Поэтому, если ваши приоритеты при вложениях в золото – ликвидность и надежда заработать на росте его стоимости, а не максимальная надежность, имеет смысл исследовать такой инструмент для вложений, как ETF – Exchange Traded Fund.

По сути акции ETF напоминают паи закрытого паевого инвестиционного фонда. Но, в отличие от паев фонда, эти акции можно свободно покупать и продавать на бирже.

В России их не существует из-за отсутствия соответствующей юридической базы. Однако не составляет большого труда, не выезжая из страны, завести себе аккаунт у брокера, работающего на зарубежных фондовых биржах. Скорее всего, это будет оффшорная фирма, связанная с крупным российским брокером, сотрудники которого и заключат с вами договор.

Цена акций ETF отражает стоимость того, чем владеет фонд. Это могут быть и акции, и облигации, и валюта, и сырье. В том числе и золото. При этом следует быть более чем внимательным, изучая информацию о фонде, поскольку «золотые» ETF бывают очень и очень разными.

Индексная стратегия: от теории к практике.

Во многих странах индексная стратегия негосударственных пенсионных фондов используется, в частности, для минимизации затрат. Поэтому, по мнению аналитиков, доходность пассивной стратегии может быть выше, чем у активной.

Не на пустом месте.

Первые индексные фонды появились в России в начале 2003 г. на базе ПИФов. Сам принцип индексного инвестирования заложен в новое пенсионное законодательство. В частности, согласно закону «Об инвестировании средств для финансирования накопительной части трудовой пенсии» и новым поправкам к закону «О негосударственных пенсионных фондах» структура инвестиционного портфеля управляющей компании негосударственного пенсионного фонда (НПФ) или части портфеля может быть определена в форме инвестиционного индекса (индексов).

Порядок определения индекса для инвестирования пенсионных накоплений в соответствующий класс активов и особенности управления таким инвестиционным портфелем устанавливаются уполномоченным федеральным органом и оговариваются в договоре доверительного управления средствами пенсионных накоплений.

Все это возникло не на пустом месте, а во многом благодаря международному опыту в этой области. Пенсионные фонды в большинстве развитых стран используют индексную (тракерную, от английского «track» – колея), или пассивную, инвестиционную стратегию отчасти для того, чтобы минимизировать затраты. С другой стороны, инвестор получает возможность определить инвестиционную стратегию фонда с высокой степенью точности.

Такой подход делает более прозрачным процесс инвестирования и оценку эффективности деятельности фонда или управляющей компании, так как индекс служит базой для сравнения при измерении доходности.

Теория Доу (Dow Theory). Основы технического анализа.

Идеи Чарльза Доу впервые были опубликованы в передовицах «Уолл Стрит Джорнал». Позже эти своеобразные «скрижали фондового рынка» получили более организованный и завершенный вид в книге соратника и ученика Доу — Вильяма Питера Гамильтона, сменившего его на посту главного редактора «Уолл Стрит Джорнал». Книга была издана в 1922 году и носила название «Барометр фондового рынка» (The Stock Market Barometer, William Peter Hamilton). В дальнейшем эта теория получила развитие в книге Роберта Риа «Теория Доу» (Dow Theory, Robert Rhea), которая вышла в 1932 году.

Первоначально принципы Чарльза Доу применялись для анализа промышленного и железнодорожного индексов, созданных им. Однако затем не менее успешно выводы Доу начали использовать и на рынке товарных фьючерсов.

1. Индексы учитывают все.
2. На рынке существуют три типа тенденций.
3. Основная тенденция имеет три фазы.
4. Индексы должны подтверждать друг друга.
5. Объем торговли должен подтверждать характер тенденции.
6. Тенденция действует до тех пор, пока не подаст явных сигналов о том, что она изменилась.

Индексы учитывают все.

По теории Доу, любой фактор, который может так или иначе повлиять на спрос или предложение, обязательно найдет свое отражение в динамике индекса. При этом Доу подчеркивал: абсолютно любой фактор — даже землетрясение, ураган, катастрофа либо другой «акт божьей воли». Безусловно, эти события непредсказуемы, однако они сразу же учитываются рынком и отражаются на динамике цен.

На рынке существуют три типа тенденций.

Доу определил тенденции рынка следующим образом: при восходящей тенденции каждый последующий пик и каждый последующий спад выше предыдущего.

И, наоборот, при нисходящей тенденции каждый последующий пик и спад будет ниже предыдущего. При горизонтальной тенденции каждый последующий пик и спад находится примерно на одном уровне с предыдущим.

Чей-то крупный проигрыш — это чей-то крупный выигрыш.

Многие начинающие трейдеры задают вопрос: «А сколько денег можно выиграть на бирже?». Сразу отвечу, что в авторитетных западных изданиях периодически публикуются отчёты ключевых игроков, завершивших календарный год с положительным результатом. Однако надо помнить, что оборотная сторона крупных выигрышей — это крупные проигрыши. В журнале «Фьючерсы и опционы» за январь-февраль 2008 г. была опубликована любопытная таблица:

Трейдер	Сумма убытка	Страна	Работодатель	Инструмент	Год
Жером Кервьель  (Jerome Kerviel)	$7,1 млрд.	Франция	Societe  Generale	Индексные  фьючерсы	2008
Брайан  Хантер  (Brian  Hunter)	$6,5 млрд.	Канада	Amaranth  Advisors	Газовые  фьючерсы	2006
Джон  Мэриуэзер (John   Meriwether)	$4,6 млрд.	США	Long Term  Capital  Management	Производные  на  процентные   ставки и  ценные  бумаги	1998
Ясуо  Хаманака (Yasuo   Hamanaka)	$2,6 млрд.	Япония	Sumitomo  Corporation	Медные  фьючерсы	1996
Вольфганг  Флотл   (Wolfgang   Flottl),   Хельмут  Эльснер   (Helmut   Elsner)	$2,5 млрд.	Австрия	BAWAG	Валютные и  процентные  свопы	2006
Роберт Цитрон  (Robert Citron)	$1,7 млрд.	США	Orange  County	Производные  на  процентные  ставки	1994
Ник Лисон  (Nick  Leeson)	$1,4 млрд.	Великобритания	Barings  Bank	Фьючерсы  на  Nikkei	1995

В данной таблице мы видим рекордсменов по количеству проигранных денег. Однако во всех этих случаях лично мне непонятно, почему размер проигрышей был таким огромным (Нисон — $1,4 млрд., Хаманака — $2,5 млрд., Кервьель — €4,9 млрд.). В статье “Game over”, опубликованной в журнале «Итоги» (№6 за 2008 г.), по поводу последнего случая говорится:

Индекс S&P 500 - важнейший биржевой индикатор США.

Что представляет собой индекс S&P 500.

Индекс S&P 500 был создан агентством Standard & Poor’s в 1957 году и с тех пор является важнейшим показателем состояния американской экономики. Этот индекс представляет собой индикатор, вычисляемый на базе данных по капитализации 500 крупнейших американских компаний, которые соответствуют условиям включения в структуру индекса. Так же, как и промышленный индекс Доу-Джонса, S&P 500 называют «барометром» американской экономики, так как он достаточно точно отражает общую ситуацию на фондовом рынке Соединённых Штатов.

На S&P 500 ориентируются различные финансовые компании, инвестиционные и пенсионные фонды и многие другие участники биржевой торговли не только в США, но и во всём мире. Значение этого индекса для инвестиционной и финансовой сферы исключительно велико, переоценить его просто невозможно.

Индекс S&P 500 как инструмент для инвестиций.

Индекс S&P 500 также и сам является инвестиционным инструментом, причём очень популярным. В частности, существуют фьючерсы и опционы на этот индекс, они торгуются на Чикагской товарной бирже. Также существуют индексные инвестиционные фонды, состав портфелей которых в большей или меньшей степени соответствует структуре индекса S&P 500, и, соответственно, динамика стоимости портфелей этих фондов повторяет динамику самого индекса.

Как рассчитывается индекс S&P 500.

Американские компании различных отраслей экономики представлены в индексе S&P 500 в виде строгой пропорции: 400 промышленных, 40 коммунальных (электро- и газоснабжение), 40 финансовых и 20 транспортных.

Инвесторы и спекулянты.

К сожалению, множество людей, совершающих операции на финансовых рынках, не понимает банальной вещи - разницы между инвестициями и спекуляциями. В настоящей статье я, в порядке ликбеза, постараюсь объяснить, чем одно отличается от другого.

Взгляните на графики, представленные на рисунке. На них изображено поведение двух старейших фондовых индексов – S&P composite (США) и ASX All Ordinaries (Австралия) в период с 1875 г. по 2005 г. (130 лет!).

Что сразу бросается в глаза?

Во-первых, оба графика – стабильно растущие на долгосрочной перспективе. Если вы готовы вложить свои деньги на длительный срок, то вы окажетесь в плюсе практически гарантированно.

Обращаю внимание, что шкала ординат на графиках – не линейная, а логарифмическая. Если в линейном масштабе по оси ординат через одинаковые промежутки отображаются одинаковые абсолютные изменения – в рублях, долларах, или пунктах (например, 10-20-30), то в логарифмическом масштабе через одинаковые промежутки отображены одинаковые относительные изменения – в процентах или в разах (например, 10-100-1000).

Во-вторых, доходность долгосрочных инвестиций в индексы невелика. Среднегодовая доходность вложений в индекс американского фондового рынка за 130 лет составила 4,4% годовых, доходность австралийского индекса чуть больше – 5,2% годовых. Казалось бы, немного. Однако, инфляцию эта доходность перекрывает с большим запасом, создавая «реальный» рост денежных средств.

Например, инфляция в США до середины 30-х годов прошлого века (до «Великой депрессии») была, по сути нулевой, а в отдельные периоды наблюдалась дефляция, и лишь после девальвации доллара Рузвельтом в 1934 г. инфляция начинает стабильно расти. Впрочем, и фондовый рынок в эти годы показал гораздо более высокую доходность. Например, среднегодовые темпы роста S&P 500 за период 1926 - 2008 гг. составили 9,7% годовых, при среднегодовой инфляции за тот же период времени 3,0% годовых. В целом, можно утверждать, что «чистый» (с поправкой на инфляцию) рост индексов фондового рынка составляет порядка 4 - 6% годовых.

Фонды ETF. Революция в инвестировании.

 Что такое ETF?

По определению Википедии, ETF (то есть Exchange Traded Fund) - это индексный фонд, паи которого обращаются на бирже. Структура ETF повторяет структуру выбранного базового индекса. Но, в отличие от индексного ПИФа, для акций ETF доступны все те же самые операции, которые обычно проводятся на фондовом рынке для обыкновенных акций. Операции по акциям ETF могут совершаться в течение всего торгового дня, и их цена меняется в зависимости от спроса и предложения.

ETF имеют ещё ряд отличий от индексных ПИФов. Так, для ETF разрешены маржинальное кредитование и короткие продажи, в то время как для ПИФов такие операции не допустимы. Другая важная отличительная особенность состоит в том, что ETF с точностью до акции соответствуют структуре какого-то конкретного индекса, тогда как для ПИФов допускаются небольшие отклонения  в выборе бумаг на усмотрение управляющих (этим и объясняется разброс в доходности ПИФов, основанных на одном и том же индексе).

Причины популярности ETF.

ETF появились в 1993 году и достаточно быстро стали очень популярны среди инвесторов и трейдеров. Акции самого первого ETF, имевшего в качестве базового индекс S&P, через год уже торговались с ежедневным оборотом 250000, а через 15 лет — 200 млн.

За 18 лет существования ETF фактически произвели революцию на рынке управления активами. Идея недорогого индексного инвестирования так понравилась участникам рынка, что эти фонды стали множиться и развиваться огромными темпами. По подсчетам Investment Company Institute, в мире сейчас действует более 1500 фондов ETF, (из них 1344 - в США), и их общая стоимость составляет более $1,1 трлн. Это огромный скачок по сравнению с показателями 2000 года, когда таких фондов было всего 80, и они управляли активами на сумму около $66 млрд.

Как играть акциями второго эшелона.

Частный трейдер Денис Панасюк о правилах инвестирования в низколиквидные ценные бумаги.

Инвесторы, торгующие акциями второго эшелона, считают себя элитой фондового рынка: спекулировать бумагами неизвестных компаний дано не каждому. Проведя две-три сделки в месяц, такие спекулянты могут заработать в разы больше тех, кто торгует «голубыми фишками». Частный инвестор Денис Панасюк за пять лет работы с акциями второго эшелона увеличил свой торговый счет с 200 000 рублей до 3 млн рублей. Вот три основные стратегии, по которым он действовал.

Следите за новостями.

Самая доходная стратегия — это покупка акций компаний на новостях. После появления информации о покупке PepsiCo компании «Вимм-Билль-Данн» в декабре 2010 года акции российского производителя молока и соков еще несколько минут стоили около 2600 рублей за штуку. А потом за несколько дней их цена выросла на 60%, вспоминает Денис Панасюк. Он успел купить акции «Вимм-Билль-Данна» на дне. В феврале этого года акции молодежного кабельного и интернет-канала О2ТВ торговались по 3 рубля за штуку. После выхода новости о размещении допэмиссии акций по цене 8,6 рублей бумаги стоили 3 рубля еще около часа. А затем акции взлетели на 40%, и торги были приостановлены из-за роста цен.

«Позитивные новости повышают стоимость компании. Главное, вовремя их увидеть», — говорит трейдер. Для этого надо постоянно просматривать сайты информационных агентств и читать сообщения на форумах. Панасюк использует три информационных сайта: Финмаркет, Финам и РИА «Новости». Кроме того, он читает форумы по второму эшелону Quote.ru, Mfd.ru и ведет собственный — «Форум ДенПанаса». Для игры на новостях он использует треть портфеля — около 1 млн рублей. Новичкам он советует использовать только 10%. «Надо пробовать и постепенно закладывать на игру по такой стратегии около трети портфеля», — говорит Панасюк.

Выгодно ли вложение денег в золотые слитки?

Инвестировать деньги в золото можно несколькими различными способами, и один из них - покупка мерных золотых слитков. Этот вариант вложения капитала в целом достаточно надёжен, при этом он имеет свои плюсы и минусы, которые стоит рассмотреть подробнее.

Приобрести золотой слиток можно в банке. Реализацией слитков занимается, в частности, Сбербанк, а также многие другие. При этом, банки самостоятельно назначают цену грамма золота, и она может заметно отличаться в большую сторону от учетной цены Центробанка РФ. Также покупателю необходимо оплатить НДС в размере 18%. Этот факт делает покупку слитка в российском банке не слишком-то привлекательным, особенно учитывая то, что при обратном выкупе слитка банк Вам НДС не заплатит и не вернёт.

Избежать уплаты НДС можно в том случае, если оставить купленный слиток храниться в том же банке (эта услуга тоже платная), открыв для этого металлический счет ответственного хранения. При этом надо помнить о рисках, связанных с хранением в банках ценностей, хотя они всё же достаточно низкие - ниже, чем для вкладов (в том числе - для обезличенных металлических счетов, ОМС). Например, банк может временно ограничить выдачу золота из своего хранилища.

Во многих других странах золотые слитки продаются банками без уплаты НДС, а в Германии их можно приобрести даже в автомате. Но при этом ввоз в Россию товаров (в том числе и золота) из-за границы без таможенной пошлины ограничен стоимостью 65000 рублей. Для золота это менее 100 граммов. Всё, что превышает эту сумму, вносится в таможенную декларацию и облагается пошлиной в размере 30%.

Другой вариант - хранить золото в банковской сейфовой ячейке в той же стране, где оно и было куплено. Но в этом случае вы сможете им воспользоваться только приехав в это отделение банка лично, что далеко не всегда бывает удобно. Зато такие инвестиции в результате более доходны, чем при покупке и хранении золота в России.

Стоит ли отдавать деньги в доверительное управление?

Для самостоятельной инвестиционной деятельности нужно как минимум знать "правила игры» на фондовом рынке", а еще лучше – иметь опыт инвестирования, финансовую интуицию и достаточное количество свободного времени.

Для тех, чьим основным видом деятельности инвестирование не является, существует целый ряд услуг, предоставляемых управляющими компаниями. В том числе — услуга доверительного управления. Задача инвестора в данном случае — не принятие грамотных решений по покупке и продаже ценных бумаг, валюты и т.д., а правильный выбор профессионала в этой области.

Доверительное управление – это такой вид управления капиталом, при котором денежные средства передаются другому лицу – доверительному управляющему, в задачу которого входит сохранение и приумножение этих средств за вознаграждение и в течение определенного срока.

Вознаграждение обычно состоит из собственно платы клиента за услуги управляющего и процента управляющего от прибыли клиента. Обычно договор доверительного управления снимает ответственность с управляющего при неблагоприятном исходе (убытках).

Передать свой инвестиционный капитал в доверительное управление может как юридическое, так и физическое лицо. Соответственно, принять деньги в доверительное управление может как управляющая компания, так и частный трейдер. Доверительное управление – это лицензируемая российским государством деятельность. Лицензия именно на доверительное управление должна быть и у управляющей компании, и у индивидуального трейдера, который предлагает такие услуги.